本次資本駭浪大會的資本論壇，由為友資本創始合伙人廉雪冬主持，番茄資本董事總經理王勃、弘章資本創始人翁怡諾、厚生投資創始合伙人&新希望集團副董事長王航、中信產業基金（CPE）董事總經理毛衛、IDG資本合伙人連盟共同參與。

各方資本紛紛發表對于餐飲行業的趨勢洞察和商業理解。一起來看，資本方們如何看待中國餐飲未來黃金十年。

01

番茄資本——王勃

從行業進程角度切入，做“最懂餐飲的投資人”。

番茄資本在餐飲行業深耕6年之久，深知投資餐飲的辛酸，即便如此，我們還是會做餐飲最堅實的堅守者。

番茄看到餐飲行業的投資機會涌現，主要有三大原因：

01餐飲行業的市場規模足夠大。

2019年餐飲行業市場規模是4.67萬億，我們認為再過三五年體量會發展到8萬億，加上餐飲供應鏈30%的市場份額，未來幾年一個10萬億的大賽道正在生成。

大河里面才有大魚，餐飲行業絕對是大江大河。

02中國餐飲品牌資本化程度落后美國、日本、韓國、新加坡等發達國家。

頭部品牌連鎖化率只有10%，因為頭部品牌還沒有大量出現，大家還有機會成為每個品類的頭部品牌，對于資本來說同樣還有很多優秀企業等待被發現，與其共同發展。

03餐飲行業的基礎設施已經完善。

不論是財稅問題，還是連鎖化發展問題，亦或是冷鏈物流的問題，都已完善。同時餐飲SAAS系統全面推進了餐飲行業的信息化建設。

2020年九毛九上市，正式掀開了中國餐飲行業資本化的新篇章。我們定義2020年為為中國餐飲資本市場的元年，未來十年是最好的十年，而資本的時間節點就在這兩三年內完成頭部企業的投資，現在就是最好的布局時間。

我們看到未來在2024、2025年中國會有大批量的餐飲企業上市。

現在1-3億規模的企業會迎來更好地發展，由此看出，中國餐飲行業會是一個極具價值和投資機會的超級賽道。

番茄資本專注餐飲，深耕投后。投資的方向集中兩方面，一個是線下的連鎖品牌，另一個是做品牌的上游供應鏈。

通過將近6年的時間，番茄資本已經建立了非常完善的協同生態體系，包括窄門餐眼、窄門學社、窄門咨詢等，依托于堅守價值投資和投后賦能的基本理念，番茄資本致力于成為被投企業的外部合伙人。

02

弘章資本——翁怡諾

從二級市場角度切入，“看中國餐飲企業的市場表現”。

在中國市場，消費領域、餐飲領域，其實從來都不缺少好企業，市場上還有大量的存量優秀企業，還沒有資本化，還沒有被發掘，這是弘章資本看到的一個更大體量的市場機會。

01在資本眼中，不論是大模型、中模型、小模型，其實都是流量的思辨。

本質是一個流量模型，是引流還是借流。

大模型：比如同慶樓，她的大模型具有極強的社交和聚客能力。

小模型：比如螞蟻雄兵，開出成千上萬家門店，背后是供應鏈的高效率作為支撐。

我們不禁思考，今天我們要賺餐飲的錢，是門店、場景服務的錢？還是自建供應鏈的后期收益？

今天的一大趨勢是大家都在往更加重、更加標準化、更加工業化的方向去走。

02我們看到未來的一大趨勢是門店場景非常重要，其核心邏輯是門店場景就是企業低成本的品牌展示窗口。

通過門店籠絡核心用戶，運營私域流量，賦能品牌，成了品牌再去賦能產品和供應鏈。

餐飲賽道的五道口：早餐、午餐、下午茶、晚餐、宵夜。

圍繞這些場景，圍繞這些消費者特征，思考品類的邏輯，在供應鏈端就去打造與之相適應的品類。

03二級市場的核心邏輯在于增長，如何實現高增長？

無非有二，其一是同店增長，其二是外延增長。

門店的可復制性，新開門店數量，直接關系股票估值。

單品邏輯階段性增長非常好，但是單一模型都有天花板，其實最后就要做出一個主品牌增長，后面不斷推出多品牌的發展。

比如九毛九的太二，打造第二增長曲線非常成功。

最后我們講餐飲行業里面的大量并購型機會，也是餐飲集團發展的主要路徑之一。

03

厚生投資——王航

從宏觀經濟角度切入，看中國餐飲未來的經營環境。

王航從全球形勢帶來餐飲行業，未來趨勢的兩大觀察：

01貨幣超發，企業價值重估

從1998年的亞洲金融危機，到2008年金融風暴，再到2020年新冠疫情，世界各國央行都通過貨幣超發的方式應對突如其來的危機。

資產是集合收益性、流動性、安全性三性合一，但是由于貨幣超發，當貨幣發行速度超過資產的增長速度時，資本放低考量標準。

資本從追求高收益降低為有流動性就好，最后降低為安全性就好。所以我們看到經歷周期檢驗的大企業備受追捧，其資產價格一路上漲，這就是貨幣超發環境之下，企業價值得到了重構。

在這種環境中，長期可持續性的特點將使越來越多的資本放低姿態，繼而形成一個獨特的資產重新定價的現象。

02老齡化、少子化造就永續經營邏輯

2016年我國新生兒數量急劇下降，低生育率必然會導致需求在急劇收縮，而日本已經進入這個狀態20余年，那么，日本如今良好的企業生態氛圍值得我們借鑒與深思。

比如日本的711，她的供應商只可以供貨給711，但是711絕對不會去擠壓供應商的價格，因為他們的競爭不在上游，他們的競爭對手是羅森和全家。

711是要和羅森、全家的整個供應鏈效率競爭。同行間更需要合作關系而非競爭關系，上下游更追求協同而非博弈。競爭不是你死我活，而是共同追求永續經營。

永續經營的商業生態和邏輯，將是中國企業下一步需要探索的重要課題。

03在這樣的時代背景下，資本是以共贏共生為目標

資本鏈接平臺，需要滾出一個超級雪球，但在此之前，資本需要挑選出一顆顆的雪粒。幫助企業搭建協同發展、永續經營的生態和平臺，把雪粒揉成雪團，創造一個能夠永續經營的營商環境，最終滾出超級雪球。

04

中信產業基金——毛衛

從火鍋賽道切入，看產業基金乘風破浪

火鍋作為非常傳統的餐飲子賽道，在過去20年中從工業化、專業化和標準化三個方面都發生了翻天覆地的變化。

年輕一代對于火鍋消費的體驗和要求在不斷升級，產業的變遷配合上需求的躍升，使得資本持續看好火鍋賽道，綜合原因有以下三點：

01火鍋可以營造非常廣泛的社交場景，擁有強社交屬性，不論是商務宴請，還是三五好友，或者是家庭聚餐，都是火鍋品類的社交消費場景。

02辣味具有極強的成癮性，這種辣味的痛覺記憶在中國傳承了幾千年，投資行業有一句話講，要么投資一個不變的行業，要么投資一個改變世界的行業。

辣味火鍋在中國很難被改變，這就產生了極高的復購率。這是一條重要且常青的子賽道。其體量高達7000-8000億，增速達10%，且仍處于高速增長階段，競爭格局遠未成形。

03火鍋的行業標準化程度與供應鏈標準化程度都很高，且能夠復制，可以跨地擴張，并且門店單店的收益處于餐飲賽道的前列位置。

火鍋同樣面臨著幾項挑戰：

一是在消費不斷升級的情況下如何做好產品，穩定客流；如何保證擴大經營的同時，食材供應鏈的穩定。

二是擴張背后的組織能力建設。其中包含了人才團隊、店長、中層管理、高管儲備，人才儲備足夠，才能支撐起企業迅速增長的勢頭。

05

IDG資本——連盟

從資本運作能力切入，看中國餐飲資本化之路

01 IDG資本作為最早進入中國的外資投資公司，先后投資了美團、九毛九、喜茶以及鍋圈等，在過去的幾年中主要專注于投資茶飲與食材方面的企業。

今天再提到鍋圈，大家將其看做是餐飲公司還是零售公司，其實并不重要，因為餐飲零售化是未來的趨勢所在。

02在深耕行業的過程中發現，中國餐飲行業的資本化率很低。

而想要提升資本化率，資金與人才兩大資源是不可或缺的必然前提。同樣是年營業額2億的企業，一家上市公司能夠調動的資源一定是更多的，這就是資本化運作。

當企業成長到一定的階段，反而大部分錢花不出去，能把錢花好比賺錢還難。如果沒有進一步擴張的路線，沒有新的競爭地盤，沒有新的伙伴聯盟，錢很難花出去，公司也就停滯了發展。

所以我們講，把產品做好是本事，把一門手藝做好是本事，能把供應鏈做好也是本事，那么，能夠用好資本用好人同樣是一門本事。

最后，餐飲行業的工業化、規模化、信息化、數據化更對行業的發展起著決定性作用。

06

結語

費斯汀格說：生活中10％是由發生在你身上的事情決定，而另外的90％則是由你對所發生的事情如何反應所決定。

當每個人都面臨危機時，那么危機就是一次革命創新、超越競爭對手的機會！一個優秀的創業者會享受暴風雨的摔打，暴風雨越是劇烈，他反撲的力量也愈是強大！

2020年，我們看到很多餐飲人都具備這樣的特質！

除了因為疫情，餐飲全球化的進程被阻斷外，其他預測的一切幾乎都在加速度的發生：

不可逆的餐飲食品化、財稅規范化、餐飲連鎖集中化、食品安全高標準化、數字化都在加速的發生著！

資本化的進程更是猶如驚濤駭浪一樣席卷而來！

在接下來的十年當中，中國也將誕生最多的世界級的超級體量餐飲品牌，也可能將決定未來中國餐飲百年的格局。